农业行业周报:畜禽养殖链估值低位,价格好转中-230910
生猪养殖:9月8日,生猪养殖板块PB为3.04,周环比-1.94%,处于历史低位区间。价格方面,9月8日生猪价格16.57元/kg,周环比-2.82%;15kg仔猪价格30.16元/kg,周环比-5.34%;猪粮比价为5.82,周环比2.35%。盈利方面,自繁自养生猪养殖利润为2.55元/头,周环比-88.35%;外购仔猪养殖利润为-48.47元/头,亏损周度环比扩大19.59元/头。供需方面,9月7日,商品猪出栏体重为122.71kg,周环比+0.29%;冻品库存率为19.56%,周环比-0.24pct。受季节性因素影响,猪价由7月下旬开始上涨,8月涨至成本线上下,行业进入微利状态。在当前时点,产能相对高位、效率持续提升但行业估值处于历史低位的背景下,我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企,建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等。
肉鸡养殖:9月8日,肉鸡养殖板块PB为2.30,周环比-2.13%,处于历史低位区间。白羽鸡:9月8日毛鸡均价4.19元/斤,周环比+1.70%;鸡苗均价2.32元/羽,周环比+6.42%;白羽鸡养殖利润-0.60元/羽,亏损周度环比缩小0.36元/羽;屠宰量开工率为77%,周环比+2pct。根据协会数据,8月27日在产父母代存栏2187.79万套,周环比-2.51%;父母代鸡苗销量119.78万套,周环比+0.74%。根据养殖链传导,我们认为23H2父母代存栏或现拐点,可积极关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡:9月8日黄羽鸡全国均价7.94元/斤,周环比+1.31%。8月27日在产父母代存栏1302.87万套,周环比-1.06%,处于历史低位区间。随着猪价好转、需求旺季到来,多因素推动黄鸡价格上行。头部企业成本优势叠加价格好转,盈利弹性有优势,建议积极关注立华股份。
饲料:9月8日,饲料板块PE为53.55,周环比-1.11%,处于历史低位区间。9月8日,玉米现货价2935元/吨,周环比+0.22%;小麦现货价3009元/吨,周环比+0.44%;豆粕现货价4881元/吨,周环比-2.04%;鱼粉现货价17140元/吨,周环比-0.92%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等,建议关注海大集团。
投资建议:当前农业板块关注点以养殖产业链为主,整体估值处于历史低位区间,畜禽价格处于好转过程中,带动上下游盈利能力提升。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等;白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等;黄羽鸡养殖中的立华股份;饲料业务中的海大集团;动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等;宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险提示:猪价不达预期风险,疫病风险,原材料价格波动风险等
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