南方基金副总经理史博：买方的投研如何高质量发展
11月24日，副总2023分析师大会暨第五届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。史博盛松成、买方李迅雷、研何刘元瑞、高质李蓓等300名专家、南方学者、基金经理行业掌舵者、副总顶级基金经理、史博首席分析师齐聚上海，买方共同探讨未来机遇与挑战。研何
南方基金副总经理、高质基金经理史博在会上发表了名为《买方的南方投研如何高质量发展》的主题演讲。他表示如何利用人工智能是高质量的买方投研体系现在面临的巨大挑战，也是巨大的机遇。应对这个挑战，最好的办法就是把主动投资回归到长期投资、价值投资、理性投资上来。国内外的资产管理机构都应完善自己团队内部的框架体系，把内部数据和外部数据进行有效地结合，利用AI技术，完善投资决策流程。
以下为演讲原文：
史博：尊敬的各位嘉宾、各位优秀的分析师，今天我在这里非常高兴跟大家分享一个小小的主题《买方的投研如何高质量发展》。
今天的主角应该是各位卖方的分析师，所以我们买方在这里做一个陪衬，讲一个我们面临的挑战和需求。任何一个行业，要想高质量地持续发展，最重要的是找到当前核心的挑战，做好挑战的应对准备，全面地拥抱挑战，迎接挑战。
对于买方投研或者整个投资研究体系来讲，最大的挑战就是AI的渗透。这两年量化投资非常得火爆，可以说在投资领域中，量化投资跟AI是最为接近的。AI这两年发展之前，从AlphaGo出来之后大家就明白了，在一个游戏类的有限决策的框架之下，可能人类的决策战胜不了人工智能，AlphaGo无论是在围棋领域，还是在国际象棋领域，都能够把人类给打败。
现在如果我们在投资领域做一个多系统的高频决策，不敢说是一个结论，但是个人很大概率难以战胜人工智能。在高频交易上，在大众心理对投资影响越来越大的时候，如何把握大众投资心理方面，它是有一定的规则，并且有大量的数据在背后进行支持的时候，个人的主观决策就很难战胜人工智能的决策了，这是主动投资面临的非常巨大的挑战。
应对这个挑战，最好的办法就是把主动投资回归到长期投资、价值投资、理性投资上来。当我们的投资决策是基于对企业长期价值的分析、判断以及对行业长期趋势预判的时候，主动投资目前还可以有一定的优势，而且这个优势在现在的环境中也需要比较长的时间才能够显现出来。这时候也需要卖方在研究中，给我们的买方投资决策给予更多基于企业长期价值分析判断上的支持。卖方每年产生的报告几十万篇，单纯靠个人来读都读不了，当然现在可以借助于AI进行快速要点的扫描，这时候也给买方提出了另外一个要求。无论是国内还是国际海外的资产管理机构，都在这方面进行不断地努力，完善自己团队内部的框架体系，我们南方基金也在做这方面的工作。最早和最容易做的是算法交易的使用，在投研体系中的搭建中把过去知识和投研方法积累到系统中来，同时再把内部数据和外部数据进行有效地结合，利用AI技术，完善投资决策流程。
另外我们面临的非常大的挑战是，内部团队体系的建设，也需要卖方给我们很多支持。在买方里面，它的投资研究很大程度一方面相当于AI训练过程，一方面是推理过程。初级研究员更多的在团队内可能是训练，我们要把这些研究员由初级训练到高级和成熟的研究员，同时他可能要有一定的判断决策的角色，而对于基金经理主要的角色是判断、分析，并通过分析对市场的投资机会进行判断，但是这个判断不能是空穴来风和空中楼阁的判断，要和自己的研究框架和自身的研究结合起来，要和团队结合起来。这一结合过程中，随着体系的完善和复杂化，越来越需要智能化的支持和卖方的支持。
高质量的买方投研体系现在面临的巨大挑战，也是最大的机遇——如何利用人工智能有效地对我们的信息高效地进行分析，并辅助形成有效的决策，谢谢大家！
责任编辑：石秀珍 SF183
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