PVC：经济弱复苏为主，反弹需做好对冲保护

市场回顾

　　上周PVC期货主力09合约窄幅震荡，经济弱开盘5845元/吨，复苏反弹收盘5844元/吨。为主期货方面，好对护本周PVC价格波动幅度有限，冲保虽然有经济形势专家座谈会、经济弱耶伦访华等事件，复苏反弹但对于市场的为主情绪和现实端带动有限。

　　现货方面，好对护本周弱基差维持，冲保上游开工逐步回归，经济弱中下游需求环比也略有好转，复苏反弹出口签单亦有所改善。为主

　　整体开工上移，好对护下周预计继续回升

　　截止2023年7月7日，冲保中国PVC产能利用率在73.44%，环比+5.30%本周山西榆社、沧州聚隆、新疆天业、内蒙宜化等开上升，导致PVC整体开工上移，下周预计开工将继续回升。

　　本周PVC管材企业开工率45.8%，环比走弱064%；本周下游因季节性和整体环境的影响开工处于低位，订单也欠佳。成交方面，本周成交环比走强，部分中下游心态转好但基差维持低位。

　　下游心态有所好转；预计8月外盘回归

　　截止2023年7月7日，中国PVC中上游库存合计92.23万吨，环比减少0.38万吨同比增加16.96万吨。目前PVC供应逐步回归，但需求端亦随着中下游心态好转有所改善，整体库存呈现去化态势。

　　本周兰炭价格、电石价格企稳，西北氯碱装置利润变动不大，华北装置亏损处于盈亏平衡线附近。外盘方面，印度需求尚可，市场预计8月份外盘价格将回归。

　　偏差视点

　　PVC的预期偏差有两方面，一是海外经济的衰退情况，尤其是美国经济陷入衰退的时间点。

　　二是国内经济恢复的预期，从当下实际公布的数据看跟前期多头的预计相比出现较大偏差。

　　宏观角度，情绪端偏暖，整体支撑向上。基本面角度，PVC 目前下有低估值托底，中下游心态也有一定修复，但上有高库存和弱需求压制。虽然周期性底部已探明，反弹趋势会延续，但阶段性反弹高度预计也有限，中短期将会面临宽幅震荡的境地。

　　展望后市，从当下的宏观环境看，国内经济和地产回暖或更多的会以弱复苏的形式呈现，今年PVC 向上突破的可能较小，但阶段性利空也已经出尽，PVC或会面临宽幅震荡的境地。

　　单边角度建议逢回调多配远月。倘若每月的经济及地产数据兑现不及预期，期现角度建议逢反弹做好对冲保护的打算。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）

责任编辑：赵思远

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