航宇科技公司点评：阶段性放缓不改赛道高景气，提质增效成长性可期

2023年10月15日公司发布2023年三季度业绩预告，航宇缓前三季度预计实现收入16.83-17.33亿元，科技同比+69.9%-74.9%，公司改赛其中Q3实现收入5.00-5.50亿元，点评道高同比+36.1%-49.7%；前三季度预计实现归母1.66-1.71亿元，阶段景气同比+23.5%-27.2%，性放性其中Q3实现归母0.50-0.55亿元，提质同比+23.1%-35.4%。增效剔除股份支付费用影响，成长前三季度预计实现归母为2.27-2.32亿元，航宇缓同比+49.6%-52.9%。科技

　　行业放缓下经营稳健，公司改赛季节性波动不改长期向好趋势。点评道高多重因素影响下行业整体节奏放缓，阶段景气季节性波动下Q3增速略缓，性放性传统旺季Q4预计逐步恢复。公司大力推进技术创新、新品布局，不断增强竞争优势实现稳健增长。

　　股权激励压制净利润，实际业绩高于表观。公司开展股权激励稳定人才支撑长期发展，短期股权支付费用压制净利润，预计23-25年支付费用分别为0.8亿、0.3亿、0.1亿，加回股权激励后实际业绩高于表观。

　　优质产能共振需求增长，提质增效盈利能力有望提升。公司深度绑定黎阳中推放量型号，持续开拓国际转包市场，商发业务卡位好，德阳新区产能爬坡，夯实业绩高弹性基础。规模效应释放带动生产制造降本增效，盈利能力有望提升。

风险提示

　　下游装备需求增长不及预期、研发进展及国产替代进度不及预期、新厂区项目建设及产能释放进度不及预期。

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