瑞银：维持小米“买入”评级 上调目标价至18港元

瑞银发表报告指出，买入根据该行对消费者智能手机的维持调查，全球12个月购买意欲大致稳定在39%，小米较第二季的评级41%按季略为下降。当中，上调中国消费者购买意欲按年显著上升至59%，目标相对于去年第四季为51%，价至今年第二季为62%。港元全球预期更换手机周期小幅增长至2.48年，买入但中国情况则有所收窄。维持该行对中国智能手机需求保持正面。小米此外，评级该行对今明两年全球智能手机出货量预测略为调整至11.5亿及11.9亿部，上调按年跌4%与升3%。目标该行料复甦情况将持续至明年以后，价至料2025年出货量按年增长2%至12.1亿部。

该行认为，小米技术差异化维持高端渗透率，其高端智能手机策略和执行符合中国向中高端市场转变的购买趋势。除了其HyperOS和家庭物联网生态系统的差异化外，该行指小米于高端智能手机(如小米14)上采用的愈来愈多自主开发技术，相信公司可继续获得高端市场份额。另预期，小米全球市占率将于2025年升至14%，相对于今年低于13%；高端销量将上升至15%，相对于去年低于12%。而更高的渗透率及高端手机规模将支持长期毛利率达13%至15%水平。最后，该行料小米将于明年第二季，成为首家拥有智能手机、家庭物联网和智能电动车的消费品牌，将是一项重大成就。对公司目标价由16港元上调至18港元，维持“买入”评级。

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